国内碳排放权交易

配额拍卖首次高于底价成交 机构投资者购入92万吨

发表时间: 2014-10-27

广东省2014年首次配额有偿发放于9月26日完成,200万吨配额最终以26元/吨的价格成交,高出拍卖底价1元。这是国内碳交易试点9次有偿发放中,首次出现成交价高于底价的情形。   

在国内七个碳交易试点中,广东省是唯一一个在配额初始发放环节提出部分有偿的试点。在经历了2013履约年度的磨合后,广东省对配额分配方案进行调整优化,取消了“控排企业强制购买配额量3%”的要求,并将电力企业免费配额的比例下调至95%。   

同时,2014年度广东省调低了去年60元/吨的拍卖底价。为体现配额在不同时期的稀缺性和价值,广东对今年的拍卖底价采取阶梯上升方式,全年四次拍卖底价分别拟定为25元/吨、30元/吨、35元/吨、40元/吨。   

此外,本年度广东也允许符合条件的投资机构参与配额拍卖,成为继湖北之后第二个在一级市场发放环节,对投资机构开放的试点碳市场。水晶碳投记者获悉,本次拍卖中机构投资者竞买量占发放总量的46%,达92万吨。   

对此,广东省发改委回复水晶碳投称,“从本次竞价情况看,这次有偿配额竞价发放有效激活了广东一级市场以及控排企业、投资机构对广东碳市场的信心,成交结果反映了较好的市场预期,机构投资者的入场也为后续一、二级市场的进一步活跃奠定了扎实基础。”   

仅60%竞拍者成功购碳   

根据广州碳排放权交易所公告,广东省2014年度碳排放配额第一次有偿发放竞价共发放200万吨配额,但有效申报总量达322.0963万吨,有122万吨的申报没能买到配额。   

公告显示,本次拍卖共有25家控排企业、2家新建项目单位及6家符合规定的机构参加,最终13家控排企业、2家新建项目单位及4家机构竞价成功,约占总竞拍者数量的60%,有16家企业和机构未能竞拍成功。   

上述企业和机构未能成功购碳的原因在于出价较低。本次拍卖最高报价为35元/吨,最低报价为25元/吨,申报均价为27.56元/吨。根据拍卖规则,本次拍卖采取统一价成交方式,由于申报总量大于发放总量,因此,最终按照竞价申报排序(价格、时间)先后成交,成交价统一取竞买成功者中的最低价,因此最终竞买统一价为26元/吨,成交总金额5200万。   

“考虑到以往拍卖情况,我们出了一个25元至26元/吨之间的价位,没想到还是没有买到。”一家参与竞拍的投资机构相关负责人对水晶碳投说。   

与之类似,一家控排企业从去年经验出发,直接以底价25元/吨报价,结果也同样没能成功竞拍。   

对于这些企业和机构而言,国内试点过去的几次拍卖情况是他们做出较保守判断的原因之一。   

在2013履约年度,广东省共进行了5次配额拍卖,均以底价成交,包括其中申报量超过竞买量的第一次拍卖。而湖北、深圳、上海三个试点也在不同时期分别进行过一次配额拍卖。但无论这些拍卖的底价是先于二级市场、低于二级市场还是高于二级市场,也无论拍卖方式和拍卖参与者如何,最终这8场拍卖的结果均为底价成交。   

不过,对于广东拍卖的规则设置而言,由于最终采取竞买成功者中的最低价作为统一竞买价,因此对于单一机构而言,在竞买过程中选择最高预算值能够最大化竞买成功率,同时保证成本控制。   

投资机构“太铭碳管理”在拍卖中成功购得了配额,其相关负责人告诉水晶碳投,太铭在拍卖前进行了价格分析,以竞拍成功为目的,综合考虑了拍卖规则和成本控制,最终出价26元/吨。虽然最终申报量达到300多万吨,超出了公司预期,但所幸最终成功竞拍。   

企业积极参与拍卖   

与2013履约年的5次配额拍卖相比,本次拍卖的一个重要改变是,控排企业不再需要强制购买配额总量的3%,而是可以根据去年结余情况和自身实际需求决定是否参与竞买。   

在完全自愿的情况下,本次拍卖共有25家控排企业参与购买,显示出这些企业在经历了一年履约之后,碳资产管理意识有所增强。   

“与去年相比,今年价格更便宜,对企业来说压力减小了,拍卖也会更积极,配额流动性相应增加,也可以带活市场,”一家水泥企业相关负责人对水晶碳投说,他们本次拿出了70万元准备参与拍卖。   

由于本次拍卖底价较低,这家企业对市场后续走势信心较强。“要是拍完后,政府给的2014年配额够,拍卖买的这些配额既可以留用,还可以等价格上涨时卖出,公司有意向在未来价格上升的情况下,在交易所挂单卖出多余配额。”该负责人说。不过,这家企业由于出价较低,最终没能成功竞拍。   

同时,广东将2014年度电力企业的免费配额比例下调至95%,相比上年有所收紧。两家受访电力企业表示,由于此前年份发电量较高、配额较多,今年免费比例下调的影响不是特别大,企业更看重政策调整后,能够自由选择是否购买。   

而另一家电力企业则在系数调整后出现了配额短缺,因此参加了本次拍卖以保障顺利履约。该企业在拍卖中选择了26元/吨以上的价格,成功拍得所需配额。该企业相关负责人表示,如果最终发现本次购买的配额还不够用,会参考二级市场价格决定是否再次参加拍卖。   

不过,根据广东省2014年配额分配实施方案,新建项目企业仍需在项目竣工验收前购买足额的有偿配额,以获得免费配额,有偿配额指通过一级市场发放的配额。因此,这些新建项目企业仍需通过拍卖购足配额。   

2014年度广东省新建项目企业共18家,根据公告,其中已有两家参与了本次拍卖,均成功购得配额。一家未参与拍卖的新建项目企业对水晶碳投说,购买其所需3%配额的资金大约为100多万,由于资金还未通过领导层审批,暂时无法参加本次拍卖。  

二级市场值得关注   

根据广东省2014年度配额分配实施方案,广东共将发放800万吨有偿配额,原则上分四次竞价发放。拍卖时间则从2014年9月起至2015年6月,原则上每季度最后一个月安排一次。该实施方案没有规定每次竞买的配额数量。   

广东省发改委回复水晶碳投表示,下一次有偿配额发放预计在今年12月,除非市场出现重大或异常情况,否则,竞买量还是按原计划的200万吨发放,且发放的剩余配额将收回到市场调节配额中封存,不再投放市场,待履约期末集中注销。最终有关第二次有偿发放的具体安排还是以公告为准。   

按照广东市场的阶梯拍卖底价设置,一级市场的配额价格将逐步走高。同时,二级市场价格自8月18日新配额分配方案公布之后,就从50元/吨价位一路走低。截至9月26日,广东二级市场价格为38.70元/吨,高出本次拍卖成交价48.4%。   

因此,在二级市场价格高于一级市场的情况下,控排企业如有履约购碳需求,一级市场仍会成为首要选择,而对于已在本次拍卖中购得的投资机构而言,在合适的时机出手本次较低价获得的配额,成为对其投资策略的考验。   

在本次拍卖中,4家机构投资者获得了92万吨配额,预计这批配额将在二级市场上具有价格优势。一家购得配额的投资机构表示,计划在合适的时机挂牌出售。对于企业而言,此时从投资机构手里购买配额能够相对降低履约成本,而如果挂牌价格超出下一次拍卖底价30元/吨,则企业通过二级市场购买的动机将会削弱。不过,本次拍卖超出底价成交、120万吨需求没能满足的结果,也使得下次拍卖的成交价格更难预测。   

自9月12日以来,广东二级市场仍无配额交易。一家去年花了150万元履约的水泥企业表示,目前更加关注去年两家未履约企业的处罚情况。水晶碳投获悉,由于首年运行没有相应流程,目前对上述两家企业的处理仍在取证等程序中,最终处理完毕后将公布结果。

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